In einem Orderbuch gilt der notierte Preis nur für die Orders, die auf dieser Stufe liegen. Wollen Sie mehr, als dort angeboten wird, wird der Rest Ihres Trades zur nächstbesten Stufe gefüllt, und zur übernächsten, während das Buch nach oben oder unten durchlaufen wird. Ihr Endpreis ist eine Mischung aus allem, was Sie verbraucht haben. Eine kleine Order merkt davon kaum etwas; eine große in einem ruhigen Markt kann sich durch mehrere Stufen arbeiten und weit entfernt von der Schlagzeilenzahl landen.
Automatisierte Market Maker verhalten sich aus einem anderen Grund ähnlich. Ein Liquiditätspool bepreist Vermögenswerte anhand des Verhältnisses seiner Reserven, sodass Ihr Trade selbst dieses Verhältnis und damit den Preis fortlaufend verschiebt, während er ausgeführt wird. Je größer Ihr Trade im Verhältnis zum Pool ist, desto weiter schieben Sie sich entlang der Kurve, und desto schlechter wird Ihr Durchschnittspreis. Tiefe Pools absorbieren Größe sanft, flache bestrafen sie hart.
Deshalb zählt Liquidität so sehr für die tatsächlichen Kosten. Ein Token kann einen attraktiven Preis notieren, während fast nichts dahintersteht, und dünne Bücher tun doppelt weh: Sie zahlen beim Einstieg mehr, und beim Ausstieg finden Sie womöglich keine Käufer zu einem vernünftigen Preis. Slippage wächst außerdem mit der Volatilität, weil sich der Preis tatsächlich bewegen kann, zwischen dem Moment, in dem Sie eine Transaktion signieren, und dem, in dem sie in einen Block aufgenommen wird.
Die meisten Oberflächen lassen Sie eine Slippage-Toleranz einstellen, also den schlechtesten Preis, den Sie akzeptieren, bevor der Trade rückgängig gemacht wird. Stellen Sie sie zu eng, bedeutet das fehlgeschlagene Transaktionen in schnellen Märkten; stellen Sie sie sehr weit, ist das eine offene Einladung, denn Bots, die ausstehende Trades beobachten, können vor Ihnen handeln und Ihnen den schlechtesten Preis zurückgeben, den Ihre Toleranz erlaubt. Große Orders zu teilen und, wo verfügbar, Limit-Orders zu nutzen, sind die üblichen Gegenmaßnahmen.
Wie man einen Krypto-Preischart liest
Das Wichtigste in Kürze
- Slippage ist eine Kostenfolge dünner Liquidität, keine Gebührenzeile, und sie taucht nicht in dem Kurs auf, den Sie zuerst sehen.
- Eine weite Slippage-Toleranz schützt vor fehlgeschlagenen Transaktionen, setzt Sie aber dem Risiko aus, von Bots in einem Sandwich-Angriff eingeklemmt zu werden.
- Prüfen Sie die Tiefe vor der Größe: In einem dünnen Markt kann ein bescheidener Trade weit teurer ausfallen, als der Schlagzeilenpreis nahelegt.
Slippage — häufig gestellte Fragen
Ist Slippage für mich immer schlecht?
Nicht immer. Preise können sich zwischen dem Platzieren und der Ausführung zu Ihren Gunsten bewegen, was positive Slippage genannt wird, und manche Handelsplätze geben das an Sie weiter. In der Praxis ist es jedoch asymmetrisch: Dieselbe dünne Liquidität und dieselben schnellen Bewegungen, die Ihnen gelegentlich eine bessere Ausführung bescheren, bescheren Ihnen weit häufiger eine schlechtere, besonders bei illiquiden Paaren und während starker Marktausschläge.
Wie reduziere ich Slippage?
Handeln Sie dort, wo die Liquidität tatsächlich liegt, teilen Sie eine große Order in kleinere Stücke, und nutzen Sie Limit-Orders statt Market-Orders, wenn der Handelsplatz das unterstützt. Vermeiden Sie es, in einen offensichtlich dünnen Pool oder ein dünnes Buch hinein zu handeln, und seien Sie in volatilen Phasen vorsichtig. On-chain kann eine etwas höhere Gebühr, die Sie schneller aufnehmen lässt, ebenfalls verringern, wie stark der Preis vor der Ausführung driftet.
Verwandte Begriffe
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