Duas coisas se confundem aqui. Volume conta quanto mudou de mãos; profundidade conta quanto está esperando para negociar agora, e é a profundidade que protege o seu preenchimento. Uma proxy útil é o intervalo entre o melhor preço de compra e o melhor preço de venda no livro de ofertas: spreads largos e ordens esparsas de ambos os lados sinalizam que o mercado está raso.
O custo da rarefação tem um nome. Slippage é a diferença entre o preço que você esperava e o preço que você recebeu, e ele cresce com o tamanho da sua ordem em relação à profundidade disponível. É por isso que um token pode parecer perfeitamente negociável em pequenas quantidades e se tornar caro para sair em qualquer tamanho relevante, e por que as corretoras deixam você definir uma tolerância máxima antes de uma negociação ser executada.
Em corretoras descentralizadas a mecânica difere, mas o princípio se mantém. Em vez de casar ordens, as negociações rodam contra um pool de liquidez financiado por depositantes, e uma fórmula define o preço a partir da proporção de ativos no pool. Um pool maior absorve uma dada negociação com menos impacto no preço. Um pequeno se move bruscamente, exatamente o mesmo problema com uma roupa diferente.
A ressalva que mais importa é que a liquidez não é uma propriedade fixa. Ela é mais profunda quando ninguém precisa dela e mais rasa exatamente durante o estresse, quando todo mundo precisa, porque os formadores de mercado alargam os spreads ou se retiram conforme o risco sobe. O volume relatado também pode ser fabricado por contas negociando consigo mesmas, então números que parecem movimentados não são prova de que você conseguiria vender.
Fundamentos e Riscos do DeFi
Pontos principais
- A profundidade no livro de ofertas, e não o volume de manchete, é o que determina quanto custa de fato preencher a sua ordem.
- A liquidez tende a desaparecer exatamente quando os mercados estão sob estresse e as saídas são mais desejadas.
- O mesmo ativo pode ser líquido em tamanho pequeno e efetivamente ilíquido em tamanho grande, então ajuste a pergunta ao tamanho da sua própria ordem.
Liquidez — perguntas frequentes
Como sei se um mercado é líquido antes de negociar?
Olhe o livro de ofertas, e não o número de volume: confira o spread entre o melhor preço de compra e o melhor preço de venda, e quanto tamanho está empilhado a uma pequena distância do preço atual. Em uma corretora descentralizada, confira o tamanho do pool em relação à negociação que você pretende fazer. Simular a negociação na interface normalmente já mostra o impacto de preço estimado diretamente.
Um volume de negociação alto sempre significa boa liquidez?
Não. Volume é um registro de atividade passada e pode ser inflado por wash trading ou por um único pico de movimentação, enquanto liquidez tem a ver com as ordens que estão paradas ali agora. Um mercado pode registrar um grande volume diário e ainda assim ter um livro raso entre os picos. A profundidade no momento em que você quer negociar é o que determina o seu resultado.
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