Una posición típica tiene varias capas. Depositas dos activos en un pool de liquidez, tomas el token LP que recibes, lo pones en staking en otro sitio, y recoges un tercer token como incentivo. Cada capa añade un contrato que tiene que comportarse bien, un token que tiene que conservar valor, y un supuesto que tiene que seguir siendo cierto. Quienes hacen farming se mueven entre protocolos a medida que cambian los incentivos, por eso a este capital se le suele describir como mercenario: llega por las recompensas y se va en el momento en que se detienen.
Esas recompensas suelen financiarse con emisiones de tokens y no con ingresos. Un protocolo acuña su propio token para arrancar los depósitos, y la tasa anunciada refleja el valor de mercado de esa emisión en ese momento. Si suficientes destinatarios venden el token de recompensa, su precio cae y la tasa cae con él. No ha fallado nada cuando eso ocurre, porque es el diseño funcionando tal y como se pensó, y eso explica por qué las tasas de titular son tan inestables.
Los riesgos no son notas al pie. La pérdida impermanente puede consumir en silencio más de lo que pagan las recompensas. Los ataques a contratos han vaciado granjas por completo, y apilar protocolos significa heredar el más débil de la pila. Los tokens de recompensa pueden ser ilíquidos, así que la cifra del panel no es el importe por el que realmente podrías venderlos. Los bloqueos, los periodos de desbloqueo y las comisiones limitan lo rápido que puedes salir cuando algo se tuerce. Y una granja diseñada puramente para reunir depósitos antes de desaparecer es un patrón de estafa bien conocido, cubierto en nuestra guía para detectar estafas cripto. Un rendimiento es el precio que se paga por aceptar riesgo, y un precio alto es el mercado diciéndote que el riesgo también es alto.
Fundamentos y Riesgos de las DeFi
Puntos clave
- Cada protocolo adicional en una posición de farming añade un punto de fallo, y la posición vale solo lo que valga su eslabón más débil.
- Las recompensas pagadas en un token recién acuñado valen lo que valga ese token en el momento en que realmente puedas venderlo.
- Las tasas anunciadas son instantáneas en vivo financiadas por emisiones, no una tasa que nadie se haya comprometido a pagarte.
Yield farming — preguntas frecuentes
¿Es el yield farming lo mismo que el staking?
No. El staking normalmente significa bloquear la moneda propia de una red para ayudar a asegurarla, con recompensas procedentes de la emisión del protocolo y con los periodos de bloqueo y el slashing como principales riesgos. El farming significa perseguir incentivos entre aplicaciones, a menudo con varios contratos y complejidad prestada de por medio. Las dos cosas se mezclan porque ambas muestran una tasa, pero los perfiles de riesgo son muy distintos.
¿De dónde viene realmente el rendimiento?
De tres sitios, en un orden aproximadamente creciente de tranquilidad: comisiones pagadas por usuarios reales, intereses pagados por prestatarios reales, y tokens nuevos acuñados por el propio protocolo. El tercero financia la mayoría de las tasas más llamativas y no es un ingreso en ningún sentido convencional, porque diluye a los tenedores existentes para pagar a los nuevos depositantes. Saber cuál de los tres estás recibiendo importa muchísimo.
Términos relacionados
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