El truco central es sustituir la negociación por aritmética. Un pool mantiene una reserva de dos activos, y una fórmula, clásicamente una en la que el producto de las dos reservas se mantiene constante, determina el tipo de cambio. Comprar un activo lo retira del pool y añade el otro, lo que desplaza el precio cotizado a lo largo de una curva. No hace falta que ninguna contraparte esté esperando, porque el pool siempre está dispuesto a operar al precio que produzcan las matemáticas.
Los activos vienen de proveedores de liquidez, que depositan en un pool de liquidez y reciben a cambio una parte de las comisiones de negociación. Esto no es ingreso gratuito. Cuando los dos activos divergen en precio, el pool acaba automáticamente reteniendo más del más débil, y un proveedor puede terminar peor de lo que habría estado si simplemente hubiera conservado los dos, un efecto conocido como pérdida impermanente. Las comisiones pueden compensarlo o no.
Para quienes operan, lo que importa es el tamaño de la orden en relación con el pool. Una orden grande contra un pool pequeño recorre un largo trecho de la curva y se ejecuta a un precio medio mucho peor de lo que sugería la cotización, lo que aparece como slippage. Los arbitrajistas son quienes mantienen los precios del pool aproximadamente alineados con el mercado más amplio, llevándose un beneficio de la brecha cada vez que se abre.
Diseños posteriores concentran la liquidez dentro de un rango de precio elegido, o usan curvas ajustadas para activos pensados para negociarse cerca de la paridad, lo que mejora la eficiencia e introduce sus propias complicaciones. Los riesgos siguen siendo concretos. El pool es un contrato inteligente que puede explotarse, las transacciones pendientes son públicas y pueden sufrir front-running o quedar en sándwich, y cualquiera puede crear un pool para un token sin valor que parezca idéntico a uno real. Verifica la dirección del contrato, no el ticker.
Fundamentos y Riesgos de las DeFi
Puntos clave
- Un AMM cotiza precios a partir de las reservas del pool y una fórmula, así que la profundidad del pool, y no una contraparte, es lo que decide lo que realmente pagas.
- Aportar liquidez gana comisiones a cambio de aceptar pérdida impermanente, y las dos cosas no se compensan automáticamente a tu favor.
- Cualquiera puede listar cualquier token en un pool nuevo, así que verifica la dirección del contrato contra una fuente autorizada antes de operar.
Creador de mercado automatizado (AMM) — preguntas frecuentes
¿Por qué recibí menos de lo que mostraba la pantalla?
Porque el precio de un AMM se mueve a medida que se ejecuta tu propia operación. La cotización refleja el pool antes de tu orden, y comprar empuja el precio a lo largo de la curva, así que cuanto mayor sea tu operación en relación con el pool, peor será el precio medio de ejecución. Las comisiones y cualquier transacción que se liquide antes que la tuya amplían aún más la diferencia. Los ajustes de slippage limitan cuánto de esto estás dispuesto a aceptar.
¿Aportar liquidez es lo mismo que un producto de ahorro?
No. Estás asumiendo una posición que se reequilibra automáticamente en tu contra a medida que se mueven los precios, a cambio de una parte de las comisiones. Si un activo cae con fuerza frente al otro, acabas quedándote con más del perdedor, y las comisiones puede que no compensen la diferencia. El propio contrato también puede fallar. Es una posición de riesgo activa, no un depósito.
¿Nuevo en cripto o rellenando huecos? Recorre lo esencial en Learn, explora todos los términos A–Z o consulta los precios en vivo de las monedas que impulsan estos conceptos.