Drei Angebotszahlen werden ständig verwechselt. Der zirkulierende Umlauf ist das, was gerade liquide und in öffentlicher Hand ist. Das Gesamtangebot zählt alles bisher Geschaffene, einschließlich gesperrter oder reservierter Beträge, abzüglich nachweislich verbrannter Mengen. Das maximale Angebot ist die feste Obergrenze, die in die Regeln geschrieben ist, sofern es eine gibt. Bitcoins Deckel von 21 Millionen ist ein maximales Angebot; die Menge, die tatsächlich im Umlauf ist, ist kleiner und wächst, während Blöcke geschürft werden.
Die Rechnung ist wichtig, weil die Marktkapitalisierung der Preis multipliziert mit dem zirkulierenden Umlauf ist, und sie wird überall genutzt, um Vermögenswerte einzuordnen. Ändert sich der Nenner, ändert sich die Rangfolge mit ihm. Startet ein Projekt mit nur einem Bruchteil seiner Token freigegeben, kann seine Marktkapitalisierung bescheiden aussehen, während das letztliche Angebot weit größer ist. Vergleicht man das mit der vollständig verwässerten Bewertung, die jedes Token einpreist, das je existieren wird, wird die Lücke sofort sichtbar.
Gesperrte und noch nicht unverfallbare Token sind der Punkt, an dem das Bild verzerrt wird. Team-Zuteilungen, Investoren-Tranchen, Treasury-Reserven und Staking-Sperren werden üblicherweise vom zirkulierenden Umlauf ausgeschlossen, sodass sie weder auf dem Preis lasten noch in der Marktkapitalisierung auftauchen — bis genau zu dem Moment, in dem sie freigegeben werden und verkauft werden können. Ein veröffentlichter Freigabeplan sagt Ihnen, wann sich das ändert. Zwei Projekte mit identischer Marktkapitalisierung können im folgenden Jahr einem völlig unterschiedlichen Angebotsdruck ausgesetzt sein.
Datenanbieter sind sich zudem uneinig. Es gibt keinen universellen Standard dafür, was als zirkulierend zählt, sodass die Behandlung von Foundation-Beständen, Treuhandkonten, verbrannten Coins und lange ruhenden Guthaben sich zwischen Quellen unterscheidet, und derselbe Vermögenswert kann auf verschiedenen Seiten einen unterschiedlichen Umlauf und eine unterschiedliche Marktkapitalisierung zeigen. Wenn eine Zahl für Sie wichtig ist, prüfen Sie, welche Quelle sie erzeugt hat und wie sie den Begriff definiert. Unsere Coin-Seiten zeigen die zugrunde liegenden Angebotsdaten neben dem Preis.
Wie man ein Krypto-Projekt bewertet
Das Wichtigste in Kürze
- Die Marktkapitalisierung ist nur so aussagekräftig wie die Zahl des zirkulierenden Umlaufs, die sie speist, prüfen Sie also den Eingabewert, bevor Sie dem Ranking vertrauen.
- Ein niedriger zirkulierender Umlauf neben einem großen Gesamtangebot signalisiert künftige Verwässerung, worüber der Freigabeplan Auskunft gibt.
- Verschiedene Datenanbieter zählen den zirkulierenden Umlauf unterschiedlich, die Zahlen für denselben Vermögenswert stimmen also nicht immer überein.
Zirkulierender Umlauf (Circulating Supply) — häufig gestellte Fragen
Werden verlorene Coins weiterhin als zirkulierend gezählt?
Meist ja. Coins, deren Schlüssel verschwunden sind, bleiben im Register und sind nicht von solchen zu unterscheiden, die einfach lange gehalten werden, weshalb die meisten Anbieter sie weiterzählen. Niemand kann beweisen, dass eine Coin verloren statt nur ruhend ist. Das bedeutet, dass das tatsächlich handelbare Angebot bei älteren Vermögenswerten etwas kleiner ist als die veröffentlichte Zahl, wenn auch um einen Betrag, den niemand genau messen kann.
Macht ein kleinerer zirkulierender Umlauf einen Token wertvoller?
Nein. Das Angebot allein sagt nichts über den Wert aus, weil sich der Preis an die jeweilige Einheitenzahl anpasst. Ein Token mit wenigen Einheiten und hohem Preis kann in Summe genauso viel wert sein wie einer mit vielen günstigen Einheiten. Entscheidend ist der Gesamtwert im Verhältnis zu dem, was das Projekt leistet, plus wie viel neues Angebot noch ansteht.
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